广州塑料挤出机 中信证券：进程加速，特斯拉机器人接近量产定型

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　　中信证券研究 文|李景涛  尹欣驰  陈彦龙  孙晨晔  陆天宇

　　特斯拉宏伟蓝图四章发布，人形机器人是其核心产品，马斯克称特斯拉未来约80%的价值将来自于Optimus机器人。年初以来机器人的量产进程有所波折，随着特斯拉董事会为马斯克提供史上大型激励计划，马斯克重心回归公司业务，在机器人业务上的精力投入加大。目前机器人的硬件设计已接近定型，马斯克预计Optimus V3.0将在2026Q1发布，并在2026年年底前开启量产。中国供应链在特斯拉机器人中扮演重要角，量产进程加速，我们推荐关注特斯拉机器人链相关公司。

　　▍宏伟蓝图四篇章发布，Optimus举足轻重。

　　宏伟蓝图（Master Plan）是马斯克为特斯拉制定的战略规划，明确公司的阶段发展目标。过去发布的宏伟蓝图各个篇章，对应特斯拉历次阶段里程碑。2025年9月，马斯克发布宏伟蓝图四篇章，核心思想是通过整人工智能、自动技术和大规模制造能力，加速世界向“可持续富足”（sustainable abundance）的转型。人形机器人作为将 AI 融入物理世界的重要载体广州塑料挤出机，将成为特斯拉下一阶段的核心产品。马斯克在X平台上表示，特斯拉未来约80%的价值将来自于Optimus机器人。

　　▍马斯克重心回归，Optimus V3即将发布。

　　年初时，马斯克给出量产爬坡计划，量产节点相比此前有所上调，并且明确了2030年之前作为年产百万台量级时点。2025年6月，特斯拉Optimus项目负责人更换，特斯拉重新梳理量产规划，目前着手于对Gen 2版本的机器人设计进行优化，再从明年开始大规模量产Gen 3版本的机器人，对于2030年年产百万台规划保持不变。2025年9月以来，随着宏伟蓝图四篇章以及董事提议新一轮薪酬激励的提出，马斯克的重心回归业务，表示自己在 Optimus 上投入的精力比任何其他事情都多。人形机器人在阿联酋国家媒体导人会见以及《创：战神》映礼上亮相，产品日渐成熟。根据马斯克在特斯拉2025Q3业绩交流会上的指引，Optimus V3将在2026Q1发布，异型材设备并在2026年年底前量产。

　　▍核心零部件国产化助特斯拉机器人降本。

今年以来，马斯克一直明确表示，希望找到一种方式，让特斯拉股东能够投资 SpaceX广州塑料挤出机，从而获得该公司的股票权益。同时，他也坦承上市公司所面临的诸多挑战，包括诉讼风险、季度财报披露压力以及其他不便之处。

尽管如此，这位出生于南非的商业巨头在日常生活习惯上却与普通人有不少相似之处。和许多人一样，他早晨喜欢享用甜点，并花时间浏览社交媒体。

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质疑声随踵而至：“行业泡沫这么大？花钱如流水？”

相关报道指出，SpaceX 计划利用其升级版 Starlink 卫星来搭载 AI 计算载荷。有参与讨论的人士透露，SpaceX 正以此技术愿景作为筹码进行股份出售谈判，这可能推动该公司估值达到 8000 亿美元（IT之家注：现汇率约 5.66 万亿元人民币）。不过，马斯克本人上周已公开否认了关于 8000 亿美元估值的报道，称其不准确。

　　根据马斯克在特斯拉股东大会上的指引，机器人未来的售价将低于2万美金，当前机器人存在降本空间。核心零部件国产化和规模应是后续主要降本路径。中国供应链完备齐全，在规模化制造上具备优势，随着技术上实现对外资垄断域的突破，中国企业凭借制造能力的优势，帮助机器人企业解决成本问题，在机器人产业发展浪潮中，扮演重要角。随着特斯拉机器人接近量产，国产供应链企业加快产能建设，泰国工厂是供应链布局的海外生产基地。

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　　▍风险因素：

　　机器人技术进步速度低于预期、机器人应用场景的发展潜力低于预期、技术路线变动风险、政策实施力度不及预期、行业竞争加剧风险、法律法规风险、国际地缘政治风险。

　　▍投资策略：

　　9月以来，特斯拉发布宏伟蓝图四篇章、为马斯克提供史上大型激励计划、马斯克增持特斯拉股票等。马斯克在机器人业务上的精力加大，机器人的硬件定型与量产节点临近，Optimus V3将在2026年Q1发布并在2026年年底前开启量产。国产供应链在特斯拉机器人中扮演重要角，解决大规模制造与降本难题。随着特斯拉机器人进入量产阶段，国内企业有望陆续开始受益，因此我们推荐特斯拉机器人链相关公司。

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